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六合开奖:【活动预告】人大国发院“理论与政策”研讨会(第9期)

时间:2018-5-14 13:36:04  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要:我国经济应该去杠杆还是加杠杆?基于对1998-2013期间近400万个我国规模以上工业企业负债率的分析,本文提供三个方面的证据以初步回答这一问题。首先,杠杆率高在哪里?我们发现:在这16年的时期内,样本企业呈现出了显著的、整体性的去杠杆趋势,平均负债率从1998年的65%持续下降...
我国经济应该去杠杆还是加杠杆?基于对1998-2013期间近400万个我国规模以上工业企业负债率的分析,本文提供三个方面的证据以初步回答这一问题。首先,杠杆率高在哪里?我们发现:在这16年的时期内,样本企业呈现出了显著的、整体性的去杠杆趋势,平均负债率从1998年的65%持续下降到2013年的51%;与此同时,显著加杠杆的是数千家大型、国有、上市的企业。第二,杠杆率的变化是否有着企业基本面的支持?我们发现:私营企业的企业特征与其负债率之间的关系与西方企业高度一致;然而企业层面的因素却不太能解释国有企业的负债率。第三,资金供给方是如何影响企业的负债率的?我们的结果显示:一方面资金配置对于国有企业的偏向性越来越强;另一方面负利润的“僵尸”企业更容易得到贷款的现象在08年之前可能就存在了,而08年之后更加显著。

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